希腊和意大利分别在1970年代末期和1980年代中期启动了改善公共债务管理和发展国内债务市场的工作。当时，这两个国家都面临这样的问题，即高额和不断迅速增长的公共债务、对商业银行持有的短期票据的过度依赖、家庭强烈的银行存款储蓄偏好、以及仅仅处于萌芽状态的机构投资商（养老基金、保险公司和共同基金）。居高不下的财政赤字、高利率和通货膨胀率、以及严重的政策信誉问题制约了它们采取长期措施的能力。Campanaro和Vittas详细分析了这两个国家采取的措施的特点、它们的发布步骤、以及它们对公共债务结构的影响。作者注意到，对发展中和转轨国家来说，主要的希腊-罗马经验是从过度依赖由被捕获的银行所持有的短期财政债券向长期机构投资商持有并活跃地买卖长期证券的流动性市场的转变。这种转变需要逐步采用中期债券，试验新的方法，并定位于家庭和外国投资商；同时通过降低财政赤字和通货膨胀率，逐步建立政策信誉。这两个国家在明显降低了对被捕获的金融资源的依赖性并建立了政策信誉之后，都把重点转到发展活跃的货币市场和按基准发行固定利率长期证券的流动性二级市场上。它们通过采用现代惯例，定位于成功的欧洲机构投资商并融入高度发达的欧元市场，最终成功地发展了活跃的专业市场。然而，融入欧元市场是这两个国家长期现代化和与时俱进之努力所取得的最终成就，并在很大程度上得益于它们实现经济接轨并加入欧元区的强有力的政治承诺。
更多显示
详细
-
2004/09/01
-
政策研究报告
-
WPS3414
-
1
-
1
-
2010/07/01
-
Disclosed
-
Greco-Roman lessons for public debt management and debt market development
-
public debt