集体行动条款增加了信用级别较低的借款人的借款成本并降低了信用级别较高的借款人的成本。这一结果对所有发展中国家债券和主权债券发行人的子债券都是一样的。 国际货币基金不该对陷入危机的国家采取金融拯救措施，但是在没有其它选择的情况下，此话说起来容易做起来难。这就是产生集体行动条款的原因。 集体行动条款的目的是通过国际金融机构最低限度的干预，用本金(借方和贷方)资助债务重组。 尽管人们对这一选择进行了大量的讨论，但并没有付诸什么行动。债务发行人担心集体行动条款会增加借款成本。 Eichengreen和Mody修订了早先在有关集体行动条款对借款成本影响方面的研究结果。人们认为，投资商只是在去年前后才开始重视这些规定，并且由于国际金融机构最近下定了“拯救”投资商的决心，他们目前以惊恐目光的看待这些条款。 尽管Eichengreen和Mody把他们的数据扩大到1999年，他们仍然没有发现这种变化，但却发现了与以前相同的模式：集体行动条款增加了信用级别较低的发行人的借款成本，但降低了信用级别较高的发行人的成本。...
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2000/06/30
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政策研究报告
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WPS2363
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2010/07/01
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Would collective action clauses raise borrowing costs? - an update and additional results
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governing law