约定储蓄机构(如养老金基金和人寿保险公司)有为企业提供长期融资的比较优势。在以市场为基础的经济中，约定储蓄资产比重的上升会引起企业杠杆作用的下降。而在以银行为基础的经济中，前者比重的上升反而与企业杠杆的作用提高和债务到期日的推迟有关。 Impavido、Musalem和Tressel分析了约定储蓄机构(如养老金基金和人寿保险公司)的发展和资产分配的关系，以及企业的融资模式。 约定储蓄机构有为企业提供长期融资的比较优势。在以市场为基础的经济中，约定储蓄资产比重的上升会引起企业杠杆作用的下降。而在以银行为基础的经济中，前者比重的上升反而与企业杠杆作用的提高和债务到期日的推迟有关。 Impavido、Musalem和Tressel建立了一个简单的企业杠杆作用和债务到期决定的模型。他们描述了约定储蓄机构的发展可能会影响企业融资模式的机制。 他们用经验性方法表明，在不受企业特征、宏观经济变量和金融体制发展的传统衡量标准影响的情况下，约定储蓄机构的发展和资产分配对企业融资决定有独立的影响。如果约定储蓄机构的发展能扩大企业获得外部融资的机会，就会给企业带来效率收益。另外，延长债务到期日和降低杠杆作用应能提高企业应付各种冲击的能力(因此能降低再融资和破产的风险)。...
更多显示
详细
-
2001/06/01
-
政策研究报告
-
WPS2612
-
1
-
1
-
2010/07/01
-
Contractual savings, capital markets, and firms' financing choices
-
contractual saving institution