Loayza和Rancière研究了两类文献在金融中介对经济活动的影响方面存在的明显矛盾。一方面，经验性增长文献发现，以私营部门信贷和流动性债务等衡量的金融深度具有正面影响（例如，Levine，Loayza和Beck，2000年）。另一方面，银行与货币危机文献发现，货币总量（如国内信贷）是危机和与其有关的经济下滑的最佳指标之一（例如，Kaminski和Reinhart，1999年）。作者根据金融中介的短期和长期影响的差异，解释了这些相互矛盾的影响作用。他们用国际固定样本数据和时间序列观测数据计算了反应短期与长期影响的综合模型，其中使用了Pesaran，Shin和Smith（1999年）建立的合并均群评估器。他们从这个分析中得出的结论是，金融中介和产出增长之间的长期正面联系与最消极的短期联系同时并存。作者通过以下方法进一步得出了产生这种矛盾影响的原因，即把它们与近期的理论模型相结合，把估测出的短期影响与金融脆弱性的衡量标准（银行危机和金融波动性）相结合，以及在古典固定样本增长回归测算中同时分析金融深度与脆弱性的影响。
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2004/10/01
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政策研究报告
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WPS3431
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2010/07/01
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Financial development, financial fragility, and growth
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financial intermediation