约定储蓄机构对证券市场的影响 (英语)

Impavido、Musalem和Tressel对约定储蓄机构(养老基金和人寿保险公司)的投资对证券市场的影响进行了经验性评估，例如，它们在国内股票市场中的深度和流动性以及在国内债券市场中的深度。作者讨论了储蓄的制度化是怎样通过延长证券的到期日来改变金融市场的。结果如下：一般来说，约定储蓄机构的资产相对于国内金融资产的增加对股票和债券市场的深度具有积极影响。对股票市场深度和流动性的影响是非线性的：它对公司信息较透明的国家影响较大。有迹象表明，它对不同国家的影响明显不同：约定储蓄对以下国家的证券市场影响较大，即金融体系市场化、有强制性养老基金缴费制度、国际证券交易较少。作者没有发现可以用整体发展水平、教育、人口结构或法律环境来解释约定储蓄机构对证券市场的影响。