系统风险下的市场纪律：新兴经济中的银行挤兑证据 (英语)

Levy-Yeyati、Martinez Peria和Schmukler表明，系统风险对存款人的行为具有重大影响，有时会超过他们对标准银行基本因素做出的反应。系统风险可以单独或通过银行基本因素影响市场纪律。首先，不断恶化的系统条件可以通过双重代理问题直接威胁存款的价值。其次，当银行面临系统风险时，系统冲击会恶化未反映在当前价值中的未来的基本因素。作者用阿根廷和乌拉圭近期的银行危机数据表明，当引入系统风险时，市场纪律确实受到影响。随着系统风险的增加，以往的基本因素中所包涵的信息会减少。这种情况还表明，非常少量的系统冲击就可能触发银行挤兑 -- 无论先前的基本因素如何。总的来说，证据表明，在新兴经济中，市场纪律概念应该包括系统风险。