在保加利亚和其它转轨经济中，必须把流动性制约以及因此而产生的外资渠道问题放在软预算制约和金融体制无力实施有效资金分配的大环境中来考虑。可以把保加利亚的流动性制约看作是其金融体制缺陷的标志。 Budina，Garretsen 和 de Jong 用保加利亚企业层面的数据考查了流动性制约对企业 投资业绩的影响。 在大多数工业化国家，国内资金是投资的重要决定因素。作者用简单投资加速器模型测试了流动性制约是否符合保加利亚的情况。他们的测试依据是1993年至1995年间的数据，早于保加利亚1996年至1997年发生的金融危机。 结果表明，保加利亚的企业受到了流动性制约的影响，而且可以根据企业规模和金融结构更有效地区别受流动性制约较强和较弱的企业。 作者认为，对转轨经济中流动性制约的解释应该不同于工业化经济。在保加利亚，应该把流动性制约以及因此而产生的外资渠道问题放在软预算制约和金融体制无力实施有效资金分配的大环境中来考虑。 实际上，流动性制约与企业特征之间的关系可能与工业化国家的一般情况正好相反。在保加利亚，可以把缺乏流动性制约看作是其金融体制缺陷的标志。
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2000/01/31
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政策研究报告
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WPS2278
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2010/07/01
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Liquidity constraints and investment in transition economies - the case of Bulgaria
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balance sheet assets